第五屆“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”專項(xiàng)教育活動(dòng)

發(fā)表時(shí)間:2023-05-16 13:59 瀏覽次數(shù):3515

以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊(cè)制改革。前不久,黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,自公布之日起施行,證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。

全面實(shí)行注冊(cè)制是涉及資本市場全局的重大改革,全面實(shí)行注冊(cè)制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施,標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型,標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為,在中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。

以下內(nèi)容為《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革投教問答》部分問答節(jié)選,供投資者參考學(xué)習(xí)。

Q1:全面注冊(cè)制下,主板上市輔導(dǎo)的程序和內(nèi)容與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有無不同?

A1:主板上市輔導(dǎo)程序和內(nèi)容與其他板塊無本質(zhì)區(qū)別。保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票并上市前,應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo),對(duì)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人(或者其法定代表人)進(jìn)行系統(tǒng)的法規(guī)知識(shí)、證券市場知識(shí)培訓(xùn),使其全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)則,知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任和義務(wù),樹立進(jìn)入證券市場的誠信意識(shí)、自律意識(shí)和法制意識(shí)。保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后,應(yīng)由發(fā)行人所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。發(fā)行人所在地在境外的,應(yīng)當(dāng)由發(fā)行人境內(nèi)主營業(yè)地或境內(nèi)證券事務(wù)機(jī)構(gòu)所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。

Q2:全面注冊(cè)制下,整體上新股詢價(jià)定價(jià)機(jī)制有什么變化?

A2: 第一,允許各板塊采取直接定價(jià)方式,并約束定價(jià)上限。第二,明確采用詢價(jià)方式定價(jià)的,應(yīng)當(dāng)向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià);在主板上市的,還應(yīng)當(dāng)向其他法人和組織、個(gè)人投資者詢價(jià)。第三,要求采取詢價(jià)方式定價(jià)的項(xiàng)目,主承銷商應(yīng)當(dāng)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告。第四,允許參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者為其管理的配售對(duì)象填報(bào)不同擬申購價(jià)格不超過3個(gè)、價(jià)差不超過20%。第五,明確最高報(bào)價(jià)剔除比例不超過3%。第六,完善詢價(jià)定價(jià)信息披露,包括剔除最高報(bào)價(jià)部分后的網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù),以及剔除最高報(bào)價(jià)后公募基金、社?;?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者資金報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)(“四個(gè)值”)等。第七,定價(jià)超出前述“四個(gè)值”孰低值或者境外市場價(jià)格的,定價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率超過同行業(yè)上市公司二級(jí)市場平均市盈率的,以及發(fā)行人尚未盈利的,在申購前發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,無需延遲申購。

Q3:發(fā)行人和主承銷商在什么情況下會(huì)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告?

A3:首次公開發(fā)行證券采用詢價(jià)方式且存在以下情形之一的,發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,詳細(xì)說明定價(jià)合理性,提示投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn):一、發(fā)行價(jià)格(或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)對(duì)應(yīng)市盈率超過同行業(yè)上市公司二級(jí)市場平均市盈率的;二、發(fā)行價(jià)格(或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)超過剔除最高報(bào)價(jià)部分后網(wǎng)下投資者剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù),以及公募基金、社?;?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外投資者資金剩余報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)(“四個(gè)值”)的孰低值的;三、發(fā)行價(jià)格(或者發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限)超過境外市場價(jià)格的;四、發(fā)行人尚未盈利的。

Q4:主承銷商向投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告有哪些禁止性規(guī)定?

A4:采用詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格的,主承銷商應(yīng)當(dāng)于招股意向書刊登后的當(dāng)日向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值研究報(bào)告,但不得以任何形式公開披露或變相公開投資價(jià)值研究報(bào)告或其內(nèi)容,證監(jiān)會(huì)及交易所另有規(guī)定的除外。不得提供承銷團(tuán)以外的機(jī)構(gòu)撰寫的投資價(jià)值研究報(bào)告。不得在刊登招股意向書之前提供投資價(jià)值研究報(bào)告或泄露報(bào)告內(nèi)容。

Q5:什么是轉(zhuǎn)融通證券出借、轉(zhuǎn)融券、融資融券業(yè)務(wù)?

A5:轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)是指證券出借人以一定的費(fèi)率通過上交所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)或深交所交易系統(tǒng)向中國證券金融公司出借證券,中國證券金融公司到期歸還所借證券及相應(yīng)權(quán)益補(bǔ)償并支付費(fèi)用的業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指中國證券金融公司將自有或者依法籌集的證券出借給證券公司,供其辦理融券的業(yè)務(wù)。

融資融券交易,是指投資者向具有交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物,借入資金買入證券或借入證券并賣出的行為。

轉(zhuǎn)融通證券出借、轉(zhuǎn)融券、融資融券業(yè)務(wù)環(huán)環(huán)相扣,最終實(shí)現(xiàn)投資者可以從證券公司借入資金買入證券或借入證券并賣出,滿足投資者更多樣的投資需求。

Q6: 如何理解本次改革對(duì)公司退市制度的調(diào)整?

A6:為認(rèn)真貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》和《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》要求,進(jìn)一步深化退市制度改革,2020年12月31日,滬深交易所修訂《上市規(guī)則》,優(yōu)化了退市標(biāo)準(zhǔn),簡化了退市流程。相關(guān)制度改革堅(jiān)持市場化、法治化、常態(tài)化基本原則,對(duì)提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要意義。

本次改革,滬深交易所《上市規(guī)則》未對(duì)退市標(biāo)準(zhǔn)作實(shí)質(zhì)性調(diào)整,對(duì)退市相關(guān)的核心制度總體不變,以保證注冊(cè)改革平穩(wěn)落地。

Q7:哪些參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者可以參與申購?

A7:首次公開發(fā)行證券價(jià)格(或發(fā)行價(jià)格區(qū)間)確定后,提供有效報(bào)價(jià)的投資者方可參與申購。所謂“有效報(bào)價(jià)”,是指網(wǎng)下投資者申報(bào)的不低于主承銷商和發(fā)行人確定的發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限,且未作為最高報(bào)價(jià)部分被剔除,同時(shí)符合主承銷商和發(fā)行人事先確定且公告的其他條件的報(bào)價(jià)。

Q8:不同類別的投資者網(wǎng)上新股申購是否有不同的申購上限?

A8:沒有,新股網(wǎng)上申購上限與投資者類別無關(guān)。